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「中亿财经网股票」套利是啥?套利类投资的本质仍是低估

网络整理
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  股票配资讯,广义的套利在金融工程的定义中是指可以通过金融工具的组合建立一种投资组合,建立该组合时不需要成本,但是将来可以产生非负的收益。

  投资组合中的金融工具可以是同种类的也可以是不同种类的。

  在市场实践中,套利一词有着与定义不同的含义。

  实际中,套利意味着有风险的头寸,它是一个也许会带来损失,但是有更大的可能性会带来收益的头寸。

  试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。

  最理想的状态是无风险套利。

  以前套利是一些机警交易员采用的交易技巧,现在已经发展成为在复杂计算机程序的帮助下从不同市场上同一证券的微小价差中获利的技术。

  例如,如果计算机监控下的市场发现ABC股票配资可以在纽约证券交易因此10美元的价格买到而在伦敦证券交易因此10.12美元的价格卖出,套利者或者专门的程序就会同时在纽约买入而在伦敦卖出同等数量的ABC股票配资,从而获得两市场的价格差。

套利是巴菲特在熊市时仍能取得绝对收益的重要手段,《巴菲特致股东的信——股份公司教程》书中列举了三个套利的例子:洛克伍德公司改组和阿卡塔公司、RJR纳贝斯克公司的出售。

认真研究这三个案例可以得出结论:巴式套利的本质仍是低估。

巴菲特在为格雷厄姆-纽曼公司工作时,曾参与过洛克伍德公司的改组。

洛克伍德是一家位于布鲁克林的盈利能力有限的巧克力公司,在1941年可可豆仅售每磅5美分的时候就已采用后进先出(LIFQ)的存货估值法。

1954年,可可豆的暂时短缺导致其价格飙升到了60美分以上。

因此,洛克伍德希望赶在价格下跌之前迅速出手其价值不菲的存货。

但是,如果仅仅是出售可可豆,那么这家公司将为此缴纳近50%的税款。

1954年的会计规则成了洛克伍德的大救星——它有一项不可思议的条款,该条款规定如果公司将存货派发给股东作为减少公司经营范围计划的一部分,那么LIFO的利润就可以免税。

洛克伍德决定终止它的业务之一,销售可可油,并发布消息说大约有1300万磅的可可豆存货可供分配。

于是,公司开价用它不再需要的可可豆回购股票配资,每股付80磅可可豆。

在几个星期里,巴菲特一直忙于买股票配资,卖豆子,并时常跑到施罗德信托公司将股权证书换成仓库的提单。

利润丰厚极了,而他仅需破费几张地铁车票。

洛克伍德改组计划的设计师是一位默默无闻但才华横溢的芝加哥人杰伊·普利兹克,时年32岁。

如果你熟悉杰伊后来的记录,那么你就不会意外这个行动对洛克伍德连续的股东来说也成效卓著。

在宣布报价前后短短的时间里,尽管洛克伍德正在经历巨大的营业亏损,但它的股票配资还是从15美元涨到了100美元。

如果我们再结合《滚雪球》一书的描述,就可以对这个案例有更全面的理解。

表面上,洛克伍德这笔交易对巴菲特而言是笔很简单的交易,唯一的成本就是地铁票、思考和时间。

不过,巴菲特意识到这笔交易有更多的“金融烟花”潜力。

和本杰明·格雷厄姆不一样,他没有做套利交易,因此也不需要卖出可可期货。

取而代之的是,他自己购买了222股洛克伍德的股票配资,并且只是简单地持有。

巴菲特已经认真彻底地思考过普里茨克的报价。

如果他按照洛克伍德股票配资数量来划分洛克伍德所拥有的可可豆——而不是分配给可可油生意的那部分豆子,就比普里茨克报出的每股80磅可可豆的价格还要高。

因此,那些没有交出股票配资的人会发现自己手中的股票配资每一股可以值更多的可可豆,还不只这个,那些没有交出股票配资的人所导致的多余的可可豆,会将每股股票配资所值的可可豆数量推得更高。

……紧紧抓住股票配资被证实是一次聪明的选择。

那些做套利的人每股赚取了2美元。

而洛克伍德股票配资从普里茨克收购之前的15美元交易价,一跃而至收购完成后的每股85美元。

如果参加套利交易,巴菲特的222股洛克伍德股票配资只能为他赚444美元,而现在,他经过计算的下注为他赢了一大笔钱——大约13000美元。

综上所述,我们可以得到这样的结论:洛克伍德的股票配资价值被严重低估了,因此,买入股票配资并持有,等到其上涨至合理的价位,要比做套利赚的多得多。

阿卡塔公司和RJR纳贝斯克公司的出售都与大名鼎鼎的KKR有关,KKR试图收购这两家公司。

如果我们了解KKR的商业模式,就可以断定这两家公司一定是被低估了,至少,在KKR眼里是被低估了。