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「期货现货交割」期货在交割时价格高于现货怎

未知
admin

期货在交割时价格高于现货怎么办?

由于期货套利,临近期货交割的时候,期货价格和现货价格趋于一致。 请阐述以下观点:在交割期间,期货价格高于现货价格将存在套利空间.如果交割时期期货价格低于现货价格呢? 第一个问题很容易想明白:只要基差大于持有成本(很多费用相加,比如运费)就有利可图。  第二个问题,当现货指数被高估,某个交割月份的期货合约被低估时, 如果允许融券 ,投资者可以买入该期货合约,同时按照指数权重融券卖空成份股,建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时,同时平仓,获利了结,这是反向基差套利。 但是融券是不可能的,而当交割到期进行交割时,期货价格和现货价格就会回归价值,扣除基差后基本上是一样的水平,你再卖出就没有什么意义了,因为无利可图啊。

现货交割和期货交割不是一个概念

期货交割的最终交割就是实物交割,可以理解为实物交割 而现货交割的最终其实也是,只不过是,交割时间,地点等等都不是统一的,所以风险大一些 个人推荐做期货

/期货有交割的,现货有吗?

楼上是内行。现货交易就是一手交钱一手交货,你去菜市场去逛商场都是现货交易(商品现货),股票债券基金也是现货(金融现货)。我估计你想问的是电子现货,电子现货更倾向于大宗的、标准化贸易合同,理论上也是要交割的,从概念上来讲,相比于期货,现货的交割时间更短更近。也就是“期”和“现”的区别。但目前我国的市场还是炒作更多一些,最终多选择现金交割,而不是实物交割。

在期货上交割是什么意思?为什么要交割?

一.交割的概念 商品期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式,一是对冲平仓;二是实物交割。期货交易买卖的直接对象是期货合约,是买进或卖出多少手或多少张期货合约 实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此,期货交割是指期货交易的买卖双方于合约到期时,对各自持有的 到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割,了结其期货交易的行为。 二.交割的作用 尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小,然而正是实物交割和这种潜在可能性,使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性,并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为,但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续,它处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两 大经济功能发挥的根本前提。 期货交易的目的一般不是到期获得实物,套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风 险,投资者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。 http://www.qihuo8.com/school.html,上面有很多有关期货的知识,

期货市场中的交割是什么意思?

你好,一般来讲,期货交割的方式有两种:实物交割和现金交割。 实物交割,是指期货合约的买卖双方于合约到期时,根据交易所制定的规则和程序,通过期货合约标的物的所有权转移,将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。 现金交割,是指到期未平仓期货合约进行交割时,用结算价格来计算未平仓合约的盈亏,以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约,如股票指数期货合约等。近年,国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。我国商品期货市场不允许进行现金交割。

期货市场现价买入,目的是为了现货交割,那到了交割日是以买入价进行交割吗?

你好,到了交割日以交割日的价格进行交割。价差由交易者承担的。如果交割价高于买入价,做多的人赚钱、做空的人亏钱。如果交割价低于买入价,那么做多的人亏钱、做空的人赚钱

期货和现货最终交割日为什么不回归一致,基本面研究

期货市场上存在着许多非理性的交易者,因此,期货市场价格有时候会严重脱离现货市场的价格。 当期货市场价格和现货市场价格不一致的时候,期货市场上就会出现很多理性的套利者。 在期货价格非理性地远远高于现货价格时,他们卖出期货合约;在期货价格非理性地远远低于现货价格时,他们买入期货合约。 理性套利者这样做的结果,就会使期货价格回归到与现货价格相一致。 但是,理性套利者这种使期货价格回归到与现货价格相一致的交易,只有在存在实物交割制度的情况下才能得以实现。 没有实物交割,非理性的交易者完全可以进一步扩大期货价格与现货价格的差距,使理性的套利者亏损出局。

交割日到了为什么一定要期货与现货接近?

因为沪深300股指期货交割结算价格是以交割日沪深300指数最后两小时的加权平均价格作为交割结算价的.明白吗?最后的交割结算价以沪深300指数也就是现货的价格作为结算价. 比如说你现在持有3100点的多头头寸.现货的点位是3000点.今天是交割如,恰好交割结算价为3000点.未平仓的头寸均以结算价结算.也就是说最后未平仓合约均以3000点作为结算现金拨划.你虽然持有3100点多头头寸,但结算价给你拨划的资金只有3000*300一手的资金.但你在3100点持有多头头寸,那100点就是你的损失.反过来空头也一样.明白

现货原油的交割和交割日是什么意思?

现货原油是一可以交割实物原油的电子盘金融投资品种。 交割是指持有多单的投资者向交易所或者会员单位进行交割申请(交割的价格按照全额价格计算,申请时需要保证账户有足够的资金),然后按照流程提取实物原油。 交割日:就是指交易双方同意交换款项的日期,现货里面暂时无交割日说法。 其在期货交易中运用较多(因期货有最长持仓时间),指必须进行商品交割的日期。

期货交割时间怎么定的?

期货合约代码后面的四位数字表明了该期货品种合约的交割时间:前两位数字是交割的年份,后两位数字就是交割的月份。 例如:期货沪铜1412合约表明该期货品种是上海期货交易所的金属铜合约,交割的时间是2014年12月份。(最后交易日:合约交割月份的15日(遇法定假日顺延), 交割日期:最后交易日后连续五个工作日。) 以上只是上海期货交易所的交割情况,其他交易所交割时间也类似,具体你可以去交易所官网去看 希望能有所帮助,望采纳~

关于期货交割的问题?

谢谢邀请。
期货,多空平衡的。也就是有买必有卖。
4300开的空单,就是以4300价格卖出。
到4500了,你平仓的话,就是买入,一手亏200,低卖高买了。
补充一下。
交割,首先国内自然人,据我所知,是不能交割的,最后应该会被强平。
如果真的是可以参与交割,那么应该是这样的:如果手里没有现货,那么4500左右的(现货)价格买现货,然后4300卖出;如果手里本来有现货,那么最后4300卖出。第二种情况,如果你手里的现货之前是譬如,4100保本,那么,你4300开的空单,相当于最后1手赚200,其实这个动作就是套期保值。

商品期货为什么可以现金交割?

期货交割是指期货合约到期时,交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结到期未平仓合约的过程。

交割方式有现金交割、实物交割两类:

现金交割是指合约到期日,核算交易双方买卖价格与到期日结算价格相比的差价盈亏,把盈亏部分分别结算到相应交易方,期间不涉及标的实物交割;

实物交割是指合约到期日,卖方将相应货物按质按量交入交易所指定交割仓库,买方向交易所交付相应货款,履行期货合约。

一般金融证券类期货合约以现金交易为主,商品期货合约以实物交割方式为主。


按照目前国内商品期货交易所的规定:
商品期货是无法进行现金交割的,只能由企业申请进行实物交割。
而国内的金融期货与期权则采用现金交割方式。

如何在期货与现货市场之间套利?

答主在某大型天然橡胶(简称天胶)现货企业呆过几年,现就职于某期货公司,所以对期货与现货都比较熟悉,最近刚好在写了一篇《天然橡胶套利策略解析》,其中有期现套利,这个问题我来尝试答一下,以橡胶为例,其他大宗商品的套利模式大同小异,望大神们帮忙指正批评。

类似问题:商品期货的跨期套利有哪些思路? - 魏民的回答

下面贴一下整个文章的构架。
如上图,原文涉及跨期套利、跨品种套利、跨市套利,而题主所说的期现套利本质上归属于“跨期套利”门类下,下面仅截取原文的“跨期套利”部份来回答题主的问题。

(节选)


nn一、跨期套利

(一)模拟交割法

所谓跨期套利,是指利用同种商品两个不同期货合约间的价格差异进行套利的一种投资方式。它通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约,同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约,然后再有利时机将这两个合约进行实物交割或者对冲平仓而获利。因此,跨期套利主要利用的两个合约的价差变动来进行获利,当价差偏离合理区间后可以在这两个合同上进行相应的操作来获得盈利。

天然橡胶期货已经成为期货市场最活跃的期货品种之一,其价格波动非常强烈,而在出现大涨大跌的行情时,不同交割期的合约也会出现不同程度的涨跌幅度,价差变化非常大。因此,一旦出现偏离合理区间后,即可进行套利操作,在后期回归至合理区间后进行平仓获利。

一般说,影响实物交割跨期套利盈亏的有多种因素,包括买入合约价格、卖出远期合约价格、出入库费、检验费、仓单打印费、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割费等。该形式的套利利润=卖出远期合约价格-买入合约价格-仓储费-上述费用。

跨期套利的核心是寻找合理的价差区间。橡胶常用的套利合约组合为:1月与5月、5月与9月,9月与次年1月,11月与次年1月。

在计算合理价差的方法上,主要采用了两种计算方法:第一种是模拟交割法,以01与05的正向套利为例,即从交易所的交割程序方面开始计算买入01同时卖出05合约,模拟采用实际交割来进行套利的手法,从中计算整个套利过程中所涉及的成本;而另一种方法是历史价差法,即从历史的价差入手,对两个合约的历史价差进行统计分析,以其均值作为合理价差区间的中间值。而这两种方法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定,这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有至关重要的作用。下面先就“模拟交割法”进行论述,再将“历史价差法”展开。

首先,先从计算模拟交割的套利成本开始入手。

过程之中涉及到的较为确定的费用如下:

1. 交割手续费:4元/吨。两个合约收两次,总计为8元/吨。

2. 出/入库费:30元/吨。出/入库分别收两次,总计为60元/吨。

3. 取样检验费:6元/吨。

4. 仓单打印费:100元/张,每张仓单面值10吨,故分摊到每吨成本为10元/吨。

5. 仓储费:1.3元/天、吨。1501和1505合约分别按照交割月的16日为交割日期,共计120天,因此仓储费总计为1.3*120=156元/吨。

6. 过户费:已取消,0.

7. 交易手续费:交易所手续费为0.45%%,按10月24日Ru1501、Ru1505的收盘价13375、13750计算,手续费约为6.02与6.19,两个合约开仓共计12.21元/两手,因每手有10吨,故双边开仓一次手续费为1.2元/吨,实际以期货公司收取为准。

而进行跨期套利过程中并不确定的费用如下:

8. 资金借贷成本。假定套利过程中,先行开仓两个合约,再等到价差回归至正常过程中,所涉及的资金使用主要两个合约的保证金。交易所保证金如下:



(数据来源:上海期货交易所 国贸期货)

橡胶主力合约持仓一般超过16万手,而非主力合约多数情况在8万手以下,故分别适用13%、6%的保证金,但因临近交割时,交易所保证金将大幅提高保证金比例,如下表:


  • 1.2 天然橡胶不同阶段的交易所保证金收取标准

(数据来源:上海期货交易所)

为计算方便起见,主次合约都以13%保证金计,以10月24日收盘价计算的Ru1501、Ru1505保证金占用分别为13375*13%=1738.75、13750*13%=1787.5,合计3526.25元

借贷资金成本以年化6%核算,折算为4个月120天的资金成本,计算结果如下:

3526.25*6%*120/365=69.56元,即每吨69.56元

此外,一方面,随着期货价格的上涨所需的保证金将随之水涨船高;另一方面,通常情况下,期货帐户不会满仓操作,即帐户上会有一部分闲置资金。综合以上两点,所需资金会略高于上述,因此资金成本会高于上述所计算的69.56元。

8. 增值税。增值税是整个套利过程中最不确定的因素。在天然橡胶期货交易中,由于要发生实物交割,相应也带来了增值税发票的开具问题,因增值税是由国家税务机关进行管理和收取,交易所和会员在其中担当的责任和如何操作也成为大家必须要了解的内容。上期所天然橡胶的标准交割品种分进口和国产天然橡胶,他们在收取增值税的操作中也有不同的计算方法。海关对进口天然橡胶代征17%增值税,而上海期货交易所规定会员或投资者在实物交割时开具的增值税专用发票,进口天然橡胶仍适用17%税率,国产天然橡胶适用13%税率。

“增值税发票上的价税合计=(该期货合约最后交易日的结算价-贴水)×卖出交割量”

因此,计算增值税需要的是两个合约最后交易日的结算价,这个在我们计算过程中无法测算也没有办法提前估算。我们采用的是收盘价作为结算价差,那么我们要承担的增值税就是1505合约和1501合约的价差再乘以相应的税率。这里采用国产胶13%的增值税税率。以10月24日收盘价计算的从Ru1501交割至Ru1505应缴交增值税为(13375-13750)/(1+13%)*13%=43.14元

总计的Ru1501、Ru1505合约跨期套利成本为:


8+60+6+10+156+0+1.2+69.56+43.14=353.92/


总结以上的计算,可以发现,主要不确定性因素在于借贷成本和增值税的计算。其中借贷成本由于保证金的关系,对的套利成本影响很大,利率和保证金的确定是决定借贷成本的关键。而另一个不确定性因素是增值税问题,由于两个合约未来的最后一个交易日的结算价并不确定,增值税存在很大变数。

综上,加上一些不确定因素,Ru1501与Ru1505实际交割成本应该在350~400区间。


(应一下题,上述模拟交割法,测算的是标准期货合约从A合约交割至B合约的交割成本,若涉及到题主所说的“期现套利”,只需把A合约转换成现货换算利息成本、仓储成本等等,同时省去一部分交易费用等等。)

(二)历史价差法

nnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnn历史价差法,即从历史的价差入手,对两个合约的历史价差进行统计分析,以其均值作为合理价差区间的中间值,再采用数据统计的方法对套利敬意进行概率估计。模拟交割法与历史价差法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定,这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有致关重要的作用。此外,采用历史价差法时,最好能够与宏观基本面、行业基本面,特别是行业基本面相结合,再做出套利决策。


1、 期货跨期套利

常见的套利组合有:1月与5月、5月与9月、9月与次年1月、11月与次年1月。其中1、5、9月为天胶期货的主力合约,而11月份合约经常成为套利合约缘于上期所制度因素。

(1)1月与5月间的期货跨期套利

(详见“完整版”)

(2)5月与9月间的期货跨期套利

(详见“完整版”)

(3)9月与次年1月、11月与次年1月间的期货跨期套利

(详见“完整版”)

2、期现套利

上述为同品种(SCR WF或RSS3)不同期货合约间的价差关系,若买入(卖出)全乳胶或烟片胶(RSS3)现货的同时,卖出(买入)相应数量的期货合约,则为同一品种的“期现套利”,与期货近远期类似,具体不表。

对应到橡胶市场贸易量最大的20号标胶/复合胶,则为不同品种间的“期现套利”,如下图:

(注:其中泰复转换人民币公式采用13%的增殖税,修改税率主要考虑国产橡胶的税率是13%,在按照同等税率转换之后能更好的与国标一号橡胶进行对比,实际操作中进口橡胶大部分是手册操作,保税生产实际上不会做完税所以计算的时候也把进口关税省略掉)


1.8 橡胶期现价差统计量

(数据来源:国贸期货 魏民)

结合上图可知近三年价差基本上在(1000,4000)区间呈现明显的规律性波动,且由上表可知,近三年数据更接近正态分布,样本数量达660个,进行区间概率估计更较统计学意义,下面以近三年的统计结果加以推算。

近三年,期货主力合约与泰复价差均值为2288,有95%的把握使得价差落在(2207,2368)区间,结合近三年走势图,将套利利润锁定在1000点较为合适,亦即,价期现价差超出(1200,3400)区间时,可进行相应的正反向期现套利。



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(中间省略N个与题主所问无关内容,直接跳到文章最后的第五部分)

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五、总结

由上文可知,天然橡胶套利模式多种多样,只要时机把握得当获利空间并不低于单边,而且风险较低,是追求稳健经营的现货企业之首选。然而,民营企业多囿于资金成本高、人员配备匮乏、套利认知不足等因素,进行套利操作的民营企业少之又少,对于上述因素,下面试图提出些许个人浅见:

1、 资金成本高,特别是在当前全国信贷偏紧的情况下,银根收紧,民企无处融资,部分企业通过大宗商品融资(如“融资胶”,本人另有文章将就融资胶进行剖析,敬请期待)或“内保外贷”等方式借入低廉境外资本,但随着外管局对该类交易的打击,融资愈加困难。多数企业仍然是倚靠国内资金,而民间借贷动辄两分三分的资金利息,鲜有稳定投资收益能够覆盖该成本。若能不运用自有资金或拆借资金,又能实现收益,岂非等同于“空手套白狼”?而套利操作模式选择得当,即有可能,实现上述目标!

例一, n第8页,“期现套利”中,当期现价差接近或低于1200时,可采用“反向套利”策略,亦即卖出远期现货(收取5-10%保证金),同时买入远月期货合约(付出5-12%保证金),收付基本平衡,基本不占用公司资金;但,同时应强调的是,弱势中,反套在资金占用减少的同时,风险较正套相应增加。

例二, n第9页,现货近远期套利中,如采用反向套利同样可以达到不占用自有资金的目的,同上。

第15页,内外盘反向套利中(相对于贸易流而言),同上。

例三, n第10页,跨品种套利中,以“标胶与烟片胶的套利”为例,因该套利组合中使用的均为远期船货,均涉及一买一卖,而在实际现货操作中买入远期船货一般需要付5-10%保证金,而卖出远期船货可收取5-10%保证金,一付一收相抵,基本可不占用企业资金,进而解决了企业的资金成本高的问题;

2、 人员配备匮乏,除了公司内部相关专业人员的招募,还可以与投资咨询机构(如国贸、高盛、)、数据服务商(如Wind、卓创)加强合作,甚至考虑将部分业务外包,发挥各自比较优势,达到资源最优配置。

3、 套利认知不足,由于套利对冲认知不足,自2011年以来橡胶连续几年的大熊市,让诸多橡胶贸易商深陷亏损泥潭,甚至破产,整个行业经历又一轮洗牌。套利对冲作为风险管理的重要手段,套利对冲可以提高企业持续经营的能力,规避错综复杂的因素引发的风险。据统计,世界500强企业中有94%(471家)使用了金融衍生品来管理风险,相比之下,我国企业在对冲方面的意识非常淡薄,这也是我国企业缺乏百年老店,走不出“富不过三代”怪圈的一个重要原因。因此,转变多数人头脑中单边操作的固定思维,深植稳健经营的种子,适时采取套利策略,不流于大宗商品普遍存在的单边大起大落之俗,可以说是迫在眉睫。

国贸期货 魏民n

2014年12月2日

(文末署名算不算夹杂私货啊,哈哈...)



注一:部分描述性内容参考期货业协会主编的《期货投资分析》,如什么是“跨期套利”,如有侵权烦请告知删除。

注二:欢迎知友们指正批评。

上期能源发布20号胶期货交割相关公告

8月5日,上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)发布系列公告,确定了20号胶期货首批注册商品、指定交割仓库和指定检验机构名单。至此,20号胶期货上市更近一步,期货交割业务顺利运行的基础进一步夯实。

本着服务实体经济的宗旨,上期能源严格按照有关业务规则,全面、深入、细致开展遴选工作。从尊重现货贸易习惯和满足轮胎企业采购需求的角度出发,20号胶期货交割商品采用注册商品管理。自2018年7月31日启动注册工作以来,共有6个国家50余家企业、100多家生产厂提出了交割商品注册申请。此次公告显示,来自中国、泰国、马来西亚和印度尼西亚等4个国家的25家企业、37家工厂进入首批注册商品名单。指定交割仓库方面,20号胶期货施行保税交割。海关总署2019年第121号公告指出,未来属于海关特殊监管区域或海关保税监管场所的仓库,经上期能源指定,均可承接20号胶期货保税交割业务。这一政策突破,更好地满足了20号胶期货保税仓储需求,为实体经济参与期货市场交易交割提供便利。20号胶期货上市初期,指定交割仓库分布在上海、青岛和海口,既服务于消费地和集散地相关产业,更为服务海南自贸港建设提供助力。经上期能源综合、审慎考察,选定10家资质齐全、实力过硬、经验丰富的仓储企业作为首批20号胶期货指定交割仓库。

检验机构方面,上期能源确定了2家具备丰富操作经验和良好市场信誉的机构提供检验服务。

上期能源相关负责人表示,下一步,将根据20号胶市场情况变化及发展趋势,持续优化完善注册商品、交割仓库和检验机构设置,确保货、库、检稳定,从而促进期货市场功能更好发挥。

(转自《中证网》,记者 孙翔峰)

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